월스트리트 퀀트 투자의 법칙 : 리스크 프리미엄

월스트리트의 퀀트 투자의 법칙 발췌

 

리스크프리미엄이란?

리스크 프리미엄은 리스크를 취급하는 대가로 받는 보상이다. 

 

자산의 리스크 프리미엄 = 자산수익률 - 무위험 자산수익률

 

중요한 것은 어떻게 미래 리스크 프리미엄을 계산하느냐 이다. 

 

주식(대비 채권) 리스크 프리미엄 = (주식수익률 - 무위험 자산수익률) - (채권수익률 - 무위험 수익률)
                                           = 주식수익률 - 채권수익률

 

사실, 주식 리스크 프리미엄을 계산하는 방법은 다르다. 주식리스크 프리미엄을 아래와 같이 계산도 가능하다. 

 

주식 리스크 프리미엄 = S&P500의 EY - 미국채 10년물 이자율

 

여기서 EY(Earnings Yield) 는 주가수익률의 역수로 주당 수익을 주식의 주당 시장가격으로 나눈 값이다. 

 

EY = 주당 수익 / 주식의 주당 시장가격

 

주가수익률에 영향을 미치는 것

 

EY를 예측하려면 어떤것이 영향에 미치는 지 알아야 한다. 

 

이는 어떤 요인들이 기업의 수익을 늘리는지를 확인해야 한다.  예를 들어, 인플레이션, 경제성장률등이 있다. 

 

배당할인모델도  EY를 설명하는 모델이다. 

 

배당할인모델

주식의 현재가치는 미래에 어떤 수익을 창출해내는가에 달려 있다. 투자자에게 미래가치란 주식 보유로 받는 현금흐름, 즉 배당금과 회사의 성장이다. 

 

주식의 미래수익률 = 배당금 / 주식가격 + 성장률

 

즉, 우리는 주식의 미래수익률을 알려면 배당금과 성장률을 알아야 하고 이를 예측하는 것이 퀀트의 레시피이다.